최근 은퇴를 준비하시거나 안정적인 현금 흐름을 원하는 투자자들 사이에서 커버드콜 ETF가 뜨거운 감자로 떠올랐습니다.
매달 통장에 따박따박 꽂히는 높은 분배금은 마치 월세를 받는 건물주가 된 듯한 착각을 불러일으키기도 합니다.
특히 주식을 팔아 생활비를 마련할 때마다 자산이 줄어드는 것에 대한 심리적 저항감을 가진 분들에게, 주식 수는 그대로 유지하면서 현금이 생긴다는 점은 거부하기 힘든 매력입니다.
하지만 이 달콤함 뒤에는 우리가 반드시 알아야 할 현실이 숨어있습니다.
그래서, 커버드콜이 도대체 뭔가?
내가 어떤 주식(기초자산)을 50,000원에 가지고 있다고 상상해 보세요. 이때 다른 투자자에게 “이 주식을 한 달 뒤에 55,000원에 살 수 있는 권리(콜옵션)”를 1,000원에 파는 것입니다.
- 주가가 횡보하거나 조금 오르면 (예: 52,000원): 권리를 산 사람은 55,000원에 살 이유가 없으니 권리를 포기합니다. 나는 주가 상승분 2,000원과 옵션 판매 수익 1,000원을 더해 총 3,000원의 이익을 봅니다. 이것이 커버드콜이 횡보장에서 강한 이유입니다.
- 주가가 하락하면 (예: 45,000원): 권리 구매자는 당연히 권리를 포기합니다. 나는 주가 하락으로 5,000원 손실을 봐야 했지만, 미리 받아둔 옵션 판매 수익 1,000원 덕분에 손실이 4,000원으로 줄어듭니다. 하락장에서 손실을 일부 방어해 주는 효과입니다,
- 주가가 크게 오르면 (예: 60,000원): 권리를 산 사람은 약속대로 55,000원에 내 주식을 사 갑니다. 나는 주가 상승분(55,000원-50,000원) 5,000원과 옵션 판매 수익 1,000원을 더해 6,000원을 법니다. 하지만 가만히 있었다면 10,000원을 벌 수 있었죠.
이것이 커버드콜의 상방이 막혀있다는 치명적인 한계입니다.
데이터상의 수익률을 떠나
커버드콜 투자자들이 가장 큰 장점으로 꼽는 것은 바로 심리적 안정감’니다. 많은 투자자들은 덜 먹고 마음 편하게 살려구요, 분배금 받으면서 마음이 편해요라며 입을 모읍니다.
매달 예측 가능한 현금이 들어오고 이 돈을 재투자해 주식 수를 늘려나가면 다음 달 분배금이 더 늘어나는 복리 효과를 시각적으로 확인할 수 있기 때문입니다.
평가 수익률 30%에 연 17% 배당 수익을 얻고 있다는 경험담처럼, 시장 상황이 좋을 때는 기초자산의 상승과 높은 분배금이라는 두 마리 토끼를 잡는 듯한 만족감을 주기도 합니다.
성장의 기회와 수수료
커버드콜의 한계는 명확합니다. 지수나 주식이 장기적으로 우상향한다는 믿음을 가지고 투자한다면 커버드콜은 그 성장의 과실을 온전히 누리지 못하는 태생적 한계를 가집니다.
SPY, QQQ, NVDA 등 대부분의 차트에서 볼 수 있듯 장기적으로는 기초자산을 그대로 보유한 쪽의 총수익률이 커버드콜 ETF를 압도합니다.
여기에 숨겨진 비용인 운용보수도 무시할 수 없습니다. 일반 나스닥100 추종 ETF의 보수가 0.12%라면, 커버드콜 ETF는 0.49%로 4배나 비쌉니다.
이 작은 차이가 10년, 20년 쌓이면 무시 못 할 수익률 격차로 돌아옵니다. 결국 100마리의 닭이 매일 100개의 알을 낳지만 정작 어미 닭은 비실비실해지는 상황이 될 수 있다는 필자의 비유는 매우 핵심적인 지적입니다.
약일까, 독일까?
지수를 추종하며 안정적인 현금을 창출하는, 목적이 분명한 금융 상품입니다.
당신에게 약이 될 경우, 당장 매달의 현금 흐름이 중요하고 주가가 오를 것 같은 기대감에 보유 자산을 차마 팔지 못하는 은퇴자에게는 훌륭한 대안이 될 수 있습니다. 자산의 등락에 신경 쓰지 않고 꾸준한 배당금을 받으며 심리적 평화를 얻는 것이 더 중요하다면, 커버드콜은 충분히 매력적인 선택지입니다.
당신에게 독’이 될 경우, 이제 막 자산을 형성해나가는 사회초년생이나 장기적인 자산 증식을 목표로 하는 투자자에게 커버드콜은 맞지 않는 옷일 수 있습니다. 상승장의 단맛을 포기하고 비싼 보수를 내가면서까지 투자할 필요는 없습니다.
차라리 꾸준히 지수 ETF를 모아가며 필요할 때마다 일부를 매도해 자가 배당을 하는 것이 장기적으로는 훨씬 더 유리합니다.
투자의 세계에 완벽한 정답은 없습니다. 커버드콜의 화려한 분배율 뒤에 가려진 기회비용을 명확히 인지하고, 나의 투자 목표와 성향에 맞는지를 신중히 고민한 후 결정하는 지혜가 필요합니다.
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